作者：吴晓球，著名金融学家，中国人民大学原副校长，中国人民大学学术委员会副主席、中国资本市场研究院院长。
本文为吴晓球于2021年12月11日在2021年中国金融学会年会上作的题为《深化改革、创新监管，是防范和化解金融风险的根本举措》的发言，以下为发言实录：
“统筹发展与安全，防范化解金融风险”这个主题很重要，是中国金融改革开放面临的重要问题。
防范金融风险的核心是如何处理好金融功能、金融效率与金融安全之间的关系，必须用更广泛的视野去理解这个问题。只有通过深化改革、扩大开放、技术进步和创新监管，才能有效地防范和化解金融风险。
首先要着力构建一个有弹性的金融体系，才能很好地吸收和组合风险，为此就要推动金融的市场化改革。金融体系的功能如果很单一，效率很低，就难以满足市场多样化的金融需求。如果金融效率很低、功能单一，意味着存在潜在金融风险。金融还有一个如何更有效地服务于实体经济，如何高质量地满足社会多元化的金融需求的问题。如果金融不能有效地满足社会和市场主体日益多样化的金融需求，势必给实体经济带来巨大的不确定性。
所以，我们必须推进金融的结构性改革。金融功能的多样性是衡量一个国家金融竞争力的重要表现。如果金融功能单一，那是落后金融体系的标志。为了实现多元化的金融功能，核心是推进金融的市场化改革，推动金融结构的转型，其中金融脱媒的过程很重要。金融脱媒是一个国家金融现代化的逻辑起点。金融脱媒主要是推动投融资活动走向市场，这是金融发展和进步的基本趋势。中国金融体系正在朝着这个方向变革。大力发展资本市场，全面推行注册制改革，是其中非常重要的措施。
第二，不断提高金融效率。在技术水平较低的情况下，金融服务的效率相对比较低，跨时间、跨区域的金融服务会受到限制。通过技术进步，科技和金融的结合才能克服传统金融的时空限制。科技与金融的结合，是提高金融效率的重要途径。
第三，要着力提高金融的普惠性。金融的普惠性，是让所有的人、所有的企业能获得与其信用相匹配的金融服务。通过科技手段可以扩展对传统金融长尾客户的信用甄别能力。我们要着力提升金融服务于实体经济的能力，更好地满足人们多样化的金融需求，构筑有弹性的金融体系。这种金融体系的风险是流动的，可配置的。金融体系的安全性与风险的形态有密切关系。如果风险处在可流动、可配置的状态，那么，金融体系就具有相应的弹性。即使出现了局部性金融危机，危机过后金融体系的动能也会得到修复。
第四，金融业态的多样性。金融业态的多样性与人们多样化的金融需求密切相关。我们应从这四个角度来观测金融风险。金融风险的管控是动态的。试图回到单一金融业态不是有效管控金融风险的正确思路。我们必须站在创新的角度、用改革的理念去理解金融风险。中国金融要推进市场化改革，要加大与科技的融合。中国是一个大国，要有与其相匹配的大国金融。一国金融结构发生了变化，金融功能也会发生变化，金融风险结构也随之会发生变化。如何监管现代金融架构下的金融风险，是我们面前的重要问题。创新监管是防范化解金融风险的重要途径，不能用传统的监管风险的思路来监管多样化的、多业态的、风险结构多元的金融体系。如果把新金融业态风险产生的机理搞清楚了，就能够制定出与新金融业态相匹配的金融监管准则。金融监管要促进金融发展，促进金融更好地服务实体经济，提高金融效率。创新要跟上时代的步伐，监管要跟上创新的步伐。
所以，深化改革、创新监管是防范化解金融风险两个最基本要素。
当前，我们要认真研究两个问题：
一是，中国金融风险的特点和结构。未来中国有可能发生金融危机的重点在哪里?这需要认真研究。要站在市场化改革和开放的角度去研究如何防范系统性金融风险。要做好金融风险形成的理论研究和历史案例研究。在未来开放过程中，中国金融风险或危机究竟是出现在汇率上，还是会出现在债务市场、股票市场上，或者银行流动性风险上，这些都需要深入研究。
二是，要研究政策的稳定性和金融风险的关系。要加强有关金融政策稳定性的研究，包括监管政策。有时候我们转弯的速度太快、变化太快，人们的预期跟不上。在出台相关政策之前，要认真研究现代金融的发展趋势和基本规律，出台的政策和监管措施要顺应这种趋势。从政策、制度以及监管的规则层面看，应该尽可能避免出现市场巨大不确定性，要形成相对稳定的市场预期机制。金融市场重要的是预期机制和透明度。要加强对透明度的监管，稳定企业和投资者的预期机制。
上述两个问题对当前中国金融来说要认真研究。我们必须把一些重大问题研究透了，出台的政策才能更有利于中国金融的进步，有利于金融风险的防范和化解。
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