2021年11月21日中午，九三集团中垦国邦(天津)有限公司运营副总经理刘悦书老师为中国农大MBA同学们带来了“油脂油料产业及套期保值案例分析”讲座。刘悦书老师结合油脂压榨企业的实际情况讲解了套期保值的背景及原理，给同学们带来了一场精彩又生动的期货知识案例课。本次讲座从企业的原料采购、加工及产品销售，全体系的介绍了套期保值的必要性，同时对企业常用的套期保值模式以及成本控制的具体方法均做了详细介绍，深受同学们欢迎。
01
产业概况
1、大豆产业链条：美国、巴西、阿根廷、乌拉圭及加拿大是中国大豆进口的主要来源地，全球的大豆种植者通过国际粮商将大豆销售给各国的大豆压榨企业。对中国的压榨企业来讲，我们的大豆原料是面向国际市场的，豆油、豆粕是面向国内市场的，其中豆粕的去向主要是养殖业，豆油主要的去向是食品加工、餐饮及家庭消费。
2、国内压榨行业的发展：第一阶段2000年以前以国产豆为主，受制于原料的供给，这一时期的发展速度较慢， 2001年12月中国入世以后，大量价格低廉的进口豆开始涌入国内，大豆供给的迅速扩张，国内大豆进口和加工的规模也在迅速的增长。第二阶段，2004年出现重要转折，当时国际大豆价格出现剧烈波动，国内多数企业仍执行着一口价的单边交易，在快速下跌的行情中出现了巨额亏损，很多大型油厂面临破产，压榨企业进行了一轮洗牌，升贴水的合同和套期保值的理念被引入国内。第三阶段，国内压榨行业进入精细化管理阶段。随着国内需求增长，压榨产能继续扩张，压榨行业开始进入了无序竞争的阶段，同时以贸易融资为目的的企业的进入加剧了行业的混乱和亏损，优质企业开始摸索压榨利润的管理模式2014年以后，出台了限制贸易融资的政策，贸易融资企业开始退出市场，随后压榨企业开始进入精细化管理的阶段，但产能过剩依然存在，此时利润比较低。
3、压榨产能分的分布：压榨企业的产能主要分步在华北、华东、华南等沿海沿江地区，其中山东、江苏、广东三个省约占全国压榨产能的47%。产能集中主要有两个方面，一方面，原料以进口为主，产能分部在沿海物流效率最高，成本最低;另一方面是为了配合下游产业的产能分布，主要是饲料、猪料、蛋禽料和水产料，工厂周边覆盖大量的下游需求。
02
套期保值模式
国际大豆的贸易规模
2020年全球大豆、玉米、小麦及其他谷物贸易总量约为5.4亿吨，其中大豆贸易量约为1.5亿吨。占比28%;中国大豆进口量为1亿吨，约占全球大豆贸易量的67%。
企业套期保值的必要性
①产能过剩严重，竞争激烈，压榨行业不存在稳定的工业利润。
②大豆及豆类是金融属性最强的国际大宗农产品，国内外价格波动非常频繁和剧烈，企业面临成本和收入风险。
③由于原料高度依赖进口的特点，压榨利润变现周期较长，市场形势和价格变数较大。
因此，压榨企业需要以套期保值方式锁定压榨利润，降低经营的不确定性，以实现风险的有效转移。
四川
压榨企业成本利润管控
压榨企业要进行原材料成本锁定、计算相关税费及汇率风险管理，同时要考虑粕品率、油品率，最后算出全口径压榨利润，刘/p>
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